Investing.com — S&P Global Ratings, CTP N.V.’nin kredi notunu, güçlenen iş konumu ve sürdürülen mali disiplin nedeniyle ’BBB-’den ’BBB’ye yükseltti. Görünüm ise stabil olarak belirlendi.
Lojistik gayrimenkul şirketi, portföyünün brüt varlık değerini 2020’deki 5,9 milyar eurodan Haziran 2025 itibarıyla 17,1 milyar euroya çıkararak neredeyse üçe katladı. Aynı zamanda coğrafi ayak izini 10 Avrupa pazarına genişletti. CTP, Orta ve Doğu Avrupa’da yaklaşık %26-%28’lik pazar payıyla lider konumunu korudu.
Şirketin portföyü artık 260 varlık genelinde 13,5 milyon metrekareye ulaştı. Mülkler Çek Cumhuriyeti (%42), Romanya (%15), Almanya (%11), Macaristan (%8), Slovakya (%8), Polonya (%7), Sırbistan (%4), Hollanda (%3), Bulgaristan (%2) ve Avusturya’da (%1) bulunuyor.
S&P, CTP’nin çok uluslu şirketler ve büyük lojistik sağlayıcılardan oluşan iyi çeşitlendirilmiş kiracı tabanını vurguladı. Hiçbir kiracı brüt kira gelirinin %2,5’inden fazlasını oluşturmuyor. Şirket, yaklaşık %85’lik yüksek kiracı tutma oranı ve 6,2 yıllık ağırlıklı ortalama sona ermemiş kira süresine sahip.
CTP, önemli genişlemeye rağmen %40-%45’lik bir kredi-değer oranıyla mali disiplin gösterdi. Şirket, Eylül 2024’te 300 milyon euro sermaye artırımı aldı. S&P, bunun hissedarların bilanço büyümesine ve mali disipline olan bağlılığını yeniden teyit ettiğini belirtti.
2025’in ilk yarısında CTP, endeksleme ve kira yenilemelerinde olumlu değişimle desteklenen yaklaşık %5’lik olumlu benzer kira geliri artışı bildirdi. Şirket, 2024’ün ilk yarısındaki 5,59 euroya kıyasla metrekare başına aylık 5,98 euro artan kira bedelleriyle 1.015.000 metrekarelik kira sözleşmeleri imzaladı.
S&P, CTP’nin benzer kira büyümesinin 2025’te kademeli olarak yaklaşık %2,5-%3,0’e ve 2026’da %2,0-%3,0’e yavaşlamasını bekliyor. Bu büyüme, %70 tüketici fiyat endeksine bağlı kira sözleşmeleriyle destekleniyor. Doluluk oranının %93-%94 seviyesinde sabit kalması öngörülüyor.
Derecelendirme kuruluşu, CTP’nin düzeltilmiş borç-borç artı özkaynak oranını önümüzdeki 12-24 ay boyunca %50-%51’de ve borç-FAVÖK oranını yaklaşık 11,0x-13,0x seviyesinde tutacağını tahmin ediyor. FAVÖK faiz karşılama oranının kademeli olarak 2,5x-2,6x’e doğru toparlanması bekleniyor.
CTP’nin likidite pozisyonu, 30 Haziran 2025 itibarıyla yaklaşık 850 milyon euro nakit bakiyesi ve 2029’da vadesi dolacak 1,3 milyar euro rotatif kredi imkanı ile yeterli kabul ediliyor. Şirket, Mart 2025’te iki adet 500 milyon euroluk tahvil ihracı yoluyla önümüzdeki 12 ay için vadelerini karşılayacak finansmanı zaten sağlamış durumda.
S&P, CTP’nin borç-borç artı özkaynak oranını %55’in altında tutamaması, FAVÖK faiz karşılama oranının sürekli olarak 2,4x’in altına düşmesi veya borç-FAVÖK oranının önümüzdeki 12-24 ayda sürdürülebilir şekilde 13,0x’in üzerine çıkması durumunda notu düşürebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
